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资本如何砸出行业临界点?
作者:Kant | 来源:媒介360
发布于:2016-02-25

  到现在,还是有不少人看不懂,互联网土豪式的烧钱模式。

  网络上有段子说:“最近大城市生活水平上升很多,因为全世界的VC投资几百亿美元,基本都补贴给北上广人民了。”虽为戏谑之言,但也点出了近年互联网创业的基本模式:通过砸钱跑马圈地,亏本赚吆喝。

  尤其是所谓的O2O领域,现在充斥着各种的补贴大战、红包大战。业界看到的是,不少企业都在“烧钱”买客户,如1元电影票、5折酒店促销、免费坐专车等,这些企业毫不犹豫地将巨额资金用在非提高企业盈利的地方。

  仔细翻看美团、大众点评、滴滴快的、去哪儿、爱奇艺等公司的财报,亏损之金额,着实令人咂舌,但这些公司再资本市场仍然广受追捧,享受着极高的估值。

  为什么会存在这个现象,就得用资本圈的临界点理论解释。

  在投资人看来,什么行业都能够用钱砸出一个行业的临界点,在通过烧钱达到临界点后,接下来就能够掌握行业主动权并享受垄断式的利润。

  互联网专家沙水曾有一段通俗的解释,互联网的烧钱逻辑,就是以最快的速度干死对手,获得市场垄断权与定价权。把别人熬死,你就赢了。当你与竞争对手其他条件大同小异的时候,当你同时具备资本力量并用其去讨好你的商家或用户的时候,你可能就拥有了颠覆性的杀伤力,与此同时你的用户数,市场规模与估值将大幅增长,从而获得绝对的竞争优势。

  “一件创业的事,如果依靠常规路径发展完成一个重大里程碑需要2年时间花掉1000万,但是当拥有更多的资金后,一年时间花费1500万就可以实现,那么资本的逻辑是——毫不犹豫的扔出1500万用1年时间来实现。因为发展速度意味着规模优势与估值空间,一年的先发优势就是坚实的护城河,或者说一年的落后状态将彻底从竞争游戏中出局。对资本而言,多付出0.5倍的成本减少一半的时间成本,赢得的可能是项目估值成倍的增长,这笔赤裸裸的现实收益是很好算的。”

  离现在最近的案例,就是滴滴和快的的合并。滴滴快的用三年时间就变成一家估值近200亿美金的公司,占据了互联网用车市场七成以上的份额,完全就是资本的力量。两家公司经过数轮烧钱大战,一年内烧掉几十亿,没有把对方打死,倒把竞争对手都熬死了,最后两家公司又在资本的撮合下选择了合并,才造就了如今的独角兽。

  还有一个经典案例是电商B2C。B2C在很长时间里是很苦的,都不挣钱,甚至突然有一阵子VC都不投了,除了京东刘强东,都没人投了。B2C作为一种业态,在用户量、用户增长情况从量变到质变后,那些年很多投资京东的人,都获得了巨额的回报。相比未来能带来的回报和市场空间,那些钱不算什么。

  但是,是否所有互联网细分领域都适用资本的临界点理论呢?

  有观点就认为,这并不适合所有行业:若留不住用户,再凶猛的补贴也填不满这样的商业模式。对于这类行业,当你钱烧完了之后,不少投资人会选择放弃。

  以目前的O2O为例,这个完全靠补贴驱动的行业,已经形成了BAT三足鼎立的态势。由于这个行业商业模式的同质化,用户粘性差,只要三家继续烧钱,就会一直难分胜负。视频行业也面临着这个难题,用户跟着内容走,优质内容在哪儿,用户就转向哪儿,转移成本很低。在雄厚资本的驱动下,谁也没法儿把谁打倒。至今,各家市场份额相差不大,就只能靠继续烧钱维持竞争。

  上述两个领域,基本上已经都是BAT作为战略性投资的板块,才能进行不计代价地持续投入。一般的投资人,都已经把持不住,尤其是在资本寒冬下。

  “业绩,只有业绩才是根本。”一位从事了十年行业研究的券商人士说。在寒冬下,投资人不会再无限制地投钱给业绩不好的企业,但是,面对真正优秀的、能够成长为巨头的独角兽,资本绝不会捂紧钱袋。

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